开源证券股份有限公司陈雪丽,朱本伦近期对乖宝宠物301498）进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：国内自有品牌快速增长，盈利规模持续扩大》，给予乖宝宠物买入评级。

　　2024年公司自有品牌营收35.45亿元，同比+29.14%。麦富迪持续领跑行业，连续5年蝉联天猫综合排名第一名，获得AAA级(全国级)知名商标品牌授牌家居设计工作室，登顶《中国宠物食品十大品牌》榜首。天猫双11期间，弗列加特斩获猫粮品类销售冠军，全网销售额同比增长190%，荣获中国国际宠物用品展“主粮类”金奖。2024年4月乖宝宠物营养研究院上海研发中心正式投运，助力公司研发向国际化、专业化方向迈进。

　　(1)分产品：公司坚持品质领先家居设计工作室，优化产品组合并驱动品类创新，2024年零食/主粮营收24.84/26.90亿元，同比+14.66%/+28.88%，毛利率39.47%/44.70%，同比+2.28pct/+8.70pct，主粮盈利能力大幅提升。(2)分销售模式：公司兼顾直销与经销，一方面直接触达消费者强化品牌力，一方面通过线上经销商网络拓宽市场，2024年经销/OEM&ODM/直销营收15.76/16.75/19.69亿元，同比-5.51%/+19.07%/+59.33%。

　　该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为83.12。家居设计工作室家居设计工作室